2023 年 10 月 25 日
主权可持续性挂钩债券的数据和管理要求
主权国家的可持续发展关联债券 (SLB) 是将可持续发展承诺付诸实施并使其更加可信的有力机制， ，但扩大可持续发展关联债券的规模面临严峻挑战。
正如我们在博客"冷静评估主权 SLB 的价值主张 "中所概述的， ，SLB 的报告要求通常比传统债券的披露要求更为苛刻，因为传统债券主要利用既定的宏观经济和金融统计数据。
相比之下，气候和自然关键绩效指标的基础数据集往往规模庞大、结构不严谨、以非标准格式配置，并且分散在公共部门或第三方的多个来源中。其中一些数据集还可能是敏感数据，受数据保护法或本地化法的限制，无法转移到离岸云数据中心进行处理。
将数据提取、转换和加载到管道中，以便在债券有效期内持续可靠地提供 KPI，这可能需要复杂的工作流程和先进的数据管理系统，而这反过来又需要训练有素的员工、最先进的技术基础设施和健全的数据管理框架。
例如，使用卫星图像和遥感技术来衡量森林砍伐情况的关键绩效指标可能需要专业的地理信息系统（GIS）和第三方提供商，而这些系统和提供商的成本很高，而且操作复杂。
因此，乌拉圭 2034 年可持续发展目标纳入了一项本地森林覆盖率关键绩效指标，该指标基于两个空间机构提供的地理空间数据（欧洲航天局哨兵卫星提供的图像和美国国家航空航天局航天飞机雷达地形任务提供的地形高程）。机器学习算法将图像划分为不同的森林类型，目的是分离出原生树木群。在林业总局（DGF）的协调下，由六名数据科学家和工程师组成的团队利用谷歌地球引擎云计算平台进行计算，并使用地理信息系统软件（QGIS 和 ArcGIS）处理结果。
数据在 SLB 结构中的核心地位也对数据的透明度和完整性提出了更高要求。投资者必须相信，关键业绩指标真实反映了基本业绩，不存在任何操纵或人为错误。这意味着每个数据点都可以被查询并追溯到源头。应尽可能使用端到端处理工具（如应用程序接口 (API)），对数据流程的每一步进行清晰映射和自动化处理。
其中一些工作可以外包给气候和自然数据领域日益壮大的测量、核查和报告（MRV）提供商。但是，需要对提供商进行适当的审查，并签订服务水平协议，以提供长期的质量保证，并明确应急计划，避免数据流中断。
第二方意见提供者（SPO）增加了一个额外的质量控制层；就乌拉圭而言，可持续性框架由 Sustainalytics 提供，关键绩效指标的外部验证由联合国开发计划署（UNDP）提供。
但是，这并不能免除主权国家对数据完整性的最终责任。
从政府内部的其他机构获取数据会带来重大的协调问题。数据共享承诺需要写入持久协议。反过来，这些协议也需要有一个强有力的管理结构来支撑，这样才能在连续的政治周期中经受住考验。
部际委员会等协调机制往往是先决条件，因为这些机制可以明确共享数据的规程，界定确保数据流畅通无阻的角色和责任，并解决内部争议。
就乌拉圭而言，协议以谅解备忘录（MOUs）的形式列出，并由经济和财政部、环境部、工业、能源和矿业部、畜牧、农业和渔业部以及对外关系部组成的部际特别工作组（SSLB 工作组）负责执行（见图 1）。
图 1：乌拉圭的治理结构
资料来源乌拉圭 MEF
要使协调机制行之有效，参与机构的动机必须一致。如果数据共享需要进行组织变革，或在技术和人才方面进行额外投资，从而影响其他政策优先事项，那么承诺就不太可能有机地实现。
在这种情况下，机构惰性和官僚政治往往会发挥作用，特别是在政治两极分化和国家能力薄弱的情况下，很难就目标达成共识或实施关键绩效指标。行政部门或其他高级权力机构（如财政部长）的简单指令虽然必要，但可能不足以保证参与机构迅速接受并持续遵守。
在实践中，调整激励机制往往意味着要了解所有相关利益方的愿望和需求，并找到与之相匹配的方法。这可能需要一定程度的 "马匹交易"，即数据提供者获得一些有价值的回报--预算资源、其他数据、使用控制、参与关键绩效指标和基础项目的选择等。汇集数据本身也可以是一种诱因，因为它可以创建更丰富的数据集来运行模型。
举例来说，如果环境部提供森林覆盖的地理空间图像，矿业部提供采掘资源的地质调查，那么将两者叠加在一起，就能帮助确定非法开采高风险生态区域的位置。在叠加图中添加灾害地图也有助于确定能够抵御气候冲击的自然资产。
如果能减少工作或系统的重复（例如，只为一个机构而不是其他所有机构颁发地理信息系统软件许可证），那么各机构之间的数据共享和混合也能提高效率，节省开支。不过，安排这些价值交换可能很费时间，而且取决于有利的政治条件。预算、时间和政治资本方面的成本是巨大的，因此更有必要清楚地了解可持续土地管理的益处--正如我们的博客 "主权可持续土地管理被低估的益处 "中所述。主权 SLB 被低估的好处和加快主权 SLB 交易：建立生态系统.
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顺势而为，而不仅仅是股票：与可持续性挂钩的债券和公共债务动态
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