在危机时刻为新兴市场和发展中国家释放私人资本：

执行摘要文件 "在危机时期释放流向新兴市场和发展中国家的私人资本 "探讨了一些可用的工具和措施，以支持资本流向新兴市场投资，从而加快增长并向可持续未来过渡。本文概述了

• 采取更有效的政策措施支持资本流动，包括 20 国集团、国际货币基金组织 （IMF）和多边开发银行（MDB）在危机期间采取支持性政策
• 支持新兴市场跨境投资的审慎措施
• 通过改进信用评级机构 (CRA) 的方法加强管理
• 通过发展新兴市场经济国家的资本市场和解决市场准入障碍来调动资源

危机时期释放流向新兴市场和发展中国家的私人资本"一文探讨了可用于支持资本流向新兴市场投资的若干工具和措施，这些投资可加速增长和向可持续未来过渡。其中包括

1.中央银行、20 国集团、国际货币基金组织和多边开发银行的政策 ，包括欧洲经济发展中 国家中央银行的预期货币政策；

2. 通过相称性、协商和解决资本比率问题，以及在审慎监管中如何处理气候风险，制定审慎监管条例，支持新兴市场跨境投资 ；‍

3.改进信用评级机构的方法 ，以加强问责制、提高透明度、更好地处理气候风险并加强治理程序；以及

4.发展和改善新兴市场经济国家的资本市场 ，使其能够及时并以具有成本效益的方式提供和利用与发达经济体（AE）市场相同的工具。

在阐述每个问题的背景后，本文提出了一套 "无悔 "政策建议，决策者可以实施这些建议，以支持新兴市场经济国家的稳定和增长，度过当前面临的地缘政治、生态和经济不确定性。

一个多世纪以来，一小部分主权信用评级机构（CRAs）在影响全球主权债务市场方面发挥了巨大作用。这些机构的决定会对其评级国家的经济、政治和社会稳定产生深远影响。对于依赖外部借款的低收入小国来说，尤其如此，它们往往已经面临债务困扰。

尽管自 2007-2008 年全球金融危机（GFC）以来，要求透明度和问责制的呼声日益高涨，但评级机构的大部分决策仍不为公众所知。长期以来，"三大 "信用评级机构--穆迪、标普全球和惠誉--一直主导着市场，这引发了人们对市场力量及其对新兴市场和发展中经济体（EMDEs）主权国家影响力的担忧。

本报告揭示了信用评级机构和主权评级市场的情况，并强调了现行制度的关键问题和挑战，同时还试图消除目前对主权评级的一些误解。

总之，报告认为，正确的主权评级对于释放资本流动和实现可持续发展目标至关重要，并具体呼吁对现状做出七项关键改变。

2008 年 11 月，二十国集团（G20）领导人在华盛顿特区举行会议，以解决全球金融危机（GFC）的根源问题。他们发表了一项宣言，重点是改革金融市场、加强监管和增进国际合作。这标志着对 "巴塞尔 2 号 "标准进行全面审查的开始，最终于 2010 年制定了 "巴塞尔 3 号 "框架。巴塞尔协议 3》旨在加强银行的资本化、流动性和风险管理，同时应对系统性风险。

尽管《巴塞尔协议 3》已在全球范围内实施，但其对新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的影响仍引起了关注。2012 年，金融稳定委员会与国际货币基金组织和世界银行合作开展了一项研究，强调了巴塞尔协议 3 对新兴市场和发展中经济体的潜在意外影响，尤其是在进入全球资本市场方面。

本文探讨了《巴塞尔协议 3》与流向新兴市场经济国家的资本之间的复杂关系，指出虽然没有建立直接的因果关系，但该框架的设计有时会与新兴市场经济国家的具体金融需求相冲突。

此外，文章还指出，《巴塞尔协议 3》没有充分应对气候挑战，可能会强化短期投资决定，导致全球碳锁定。文章最后建议调整全球金融法规，以更好地适应经济和气候的复原力，尤其是对新兴市场经济国家而言。

论文"影响与障碍：中央银行非常规货币政策如何影响 新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的资本流动》一文 探讨了发达经济体（AEs）中央银行非常规货币政策（UMPs）对新兴市场和发展中经济体（EMDEs）资本 流动的重大溢出效应。报告还强调了新兴市场和发展中经济体的战略决策，包括透明的沟通和强有力的压力测试（也包括绿色融资），如何有助于降低系统性风险。新兴市场和发展中经济体拥有一个独特的机会，可以通过促进复原力、加强监管框架和优先考虑绿色投资，将全球金融转变为发展的催化剂。

在当前地缘政治不确定性、气候风险和保护主义抬头的全球形势下，新兴市场经济国家中央银行提供明确的前瞻性指导对于维护价格和金融稳定至关重要。本文建议，为减轻这些外部冲击，新兴市场经济国家应完善其政策框架，在资本吸引力与稳定性之间取得平衡。加强前瞻性指导、提高市场信心和确保流动性支持是实现可持续增长和吸引更多资本的必要步骤。

Emerging markets and developing economies (EMDEs) face growing challenges in accessing long-term, affordable capital. Rising interest rates, tighter financial conditions and increasing debt vulnerabilities are constraining access to financing, especially for African sovereigns.

The study examines how commercial banks’ internal risk models and decision-making processes shape their lending to African sovereigns. It finds that international banks with local presence are increasingly lending in local currency, at shorter maturities and higher borrowing costs - creating a vicious cycle that undermines debt sustainability. These decisions are driven by internal risk models that combine quantitative data with qualitative judgement, often assigning significant weight on real time market intelligence and on-the-ground assessment of domestic market conditions, and in some cases overriding credit rating agency (CRA) assessments.