主权SLB：日本转型的一个选择

日本最近宣布了一项重要的借款计划（GX过渡债券），专门用于支持其能源转型。拟议的框架指定收益用于投资特定的技术，包括氢气/氨气联合燃烧。人类世固定收益研究所（AFII）分析了日本的过渡债券框架，并提出了一个替代方案--可持续发展挂钩债券（SLB），其中收益不受限制，票面支付与过渡成果挂钩。

使用可持续发展银行为日本的能源转型提供资金，有三个主要好处：

氢气/氨气联合燃烧作为一种过渡技术，在碳减排和成本方面存在问题。发行 SLB 而不是有固定收益用途的债券，将使日本政府可以选择将资本分配给各种技术，而不必锁定今天的选择。它是一个比拟议的GX过渡债券更灵活的工具，后者今天押注于特定的技术，而这些技术在未来可能证明是不经济的。

■ SLB融资的重点是成果而不是投资。这可以让日本的合作伙伴对其长期的去碳化目标感到放心。与雄心勃勃的碳减排相联系的绩效目标将提供一个强有力的信息，即日本决心解决气候变化的根源。它还可以使承诺超越政治周期的期限，因为随后的政策变化可能会导致融资成本的增加。

过渡债券不是一种广泛使用的产品；可持续发展债券的形式可以吸引更多的投资者。收益使用（UoP）过渡债券，即资金只用于特定的合格投资，而不是用于传统的绿色项目，到目前为止，国际投资者对此兴趣不大。SLB形式可以吸引全球投资者的更多兴趣，因为它可以与国际标准相一致。这可以降低融资成本，并在全球舞台上为日本的转型创造更多的可信度。